本報(bào)評(píng)論員 胡光旗

12月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)?？傮w來(lái)看，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持總體平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)筑底回暖態(tài)勢(shì)，向好趨勢(shì)不減。規(guī)模以上工業(yè)增加值穩(wěn)中略升，固定資產(chǎn)投資與消費(fèi)增速相對(duì)較慢，顯示出當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾仍在需求端，明年逆周期調(diào)節(jié)政策的核心關(guān)鍵，仍在于以更加強(qiáng)力的擴(kuò)內(nèi)需政策解決總需求不足問(wèn)題。

首先，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的最大亮點(diǎn)在于房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)回暖向好。從銷(xiāo)售端看，新建商品房銷(xiāo)售面積累計(jì)同比增速?gòu)哪瓿醯?20.5%回升至目前的-14.3%，回升幅度達(dá)6.2個(gè)百分點(diǎn)；新建商品房銷(xiāo)售額累計(jì)同比增速?gòu)哪瓿醯?29.3%回升至目前的-19.2%，回升幅度超過(guò)10%。商品房待售面積累計(jì)同比增速則由15.9%下降至當(dāng)前的12.1%，樓市庫(kù)存的減少與銷(xiāo)售的回暖形成有力的相互映證。

自三季度以來(lái)，全國(guó)樓市政策集體放松，整體房貸利率持續(xù)降低，配合降低存量房貸利率減輕購(gòu)房人壓力等多項(xiàng)舉措，樓市銷(xiāo)售持續(xù)回暖，繼續(xù)向著止跌回穩(wěn)的方向邁進(jìn)。房地產(chǎn)需求側(cè)先于房地產(chǎn)投資端回升，在后期將有效帶動(dòng)房地產(chǎn)投資加速實(shí)現(xiàn)觸底回升。在銷(xiāo)售回暖的同時(shí)，房企資金情況也正在同步改善，與一季度底部相比，回升幅度已達(dá)8個(gè)百分點(diǎn)。到位資金的邊際改善將對(duì)今后的“保交樓”工作有明顯的助推作用。綜合來(lái)看，國(guó)房景氣指數(shù)已從今年4月的91.83升至目前的92.62，實(shí)現(xiàn)“七連升”。

第二，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)工業(yè)增加值保持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.4%，與三季度和三季度的增速基本保持在同一水平線。其中，體現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力的高技術(shù)制造業(yè)前11月累計(jì)同比增長(zhǎng)9%，增速高于主要傳統(tǒng)行業(yè)。規(guī)上企業(yè)生產(chǎn)增加值保持平穩(wěn)，顯示出當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)的供給端運(yùn)行良好，主要產(chǎn)品供給充足，企業(yè)仍有相當(dāng)程度的生產(chǎn)意愿。不過(guò)，考慮到當(dāng)前PPI仍在弱勢(shì)位置運(yùn)行，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)短期內(nèi)將依舊承壓。

第三，國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速放緩，表明擴(kuò)內(nèi)需、振消費(fèi)的相關(guān)政策仍需加碼發(fā)力和落實(shí)。數(shù)據(jù)顯示，11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速下降至3%，比10月下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。導(dǎo)致今年11月消費(fèi)數(shù)據(jù)增速不及預(yù)期的主要原因有三：一是去年同期消費(fèi)同比增長(zhǎng)10.1%，較高的基數(shù)效應(yīng)拖累了今年的消費(fèi)增速。二是今年消費(fèi)者的邊際消費(fèi)傾向持續(xù)下降，風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)收縮，疊加M1增速持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)消費(fèi)者的消費(fèi)意愿造成一定拖累。三是今年前11月，汽車(chē)消費(fèi)同比下降0.7%，汽車(chē)消費(fèi)的相對(duì)低迷，對(duì)消費(fèi)數(shù)據(jù)有所影響。與此同時(shí)，內(nèi)部消費(fèi)意愿不足與物價(jià)走勢(shì)疲弱形成相互對(duì)應(yīng)，共同指向總需求不足的核心問(wèn)題。以舊換新、發(fā)放消費(fèi)券等政策的效力正在邊際弱化，擴(kuò)內(nèi)需、振消費(fèi)政策需要突破舊的思維框架，從增加居民收入側(cè)入手，提振消費(fèi)意愿。

最后，固定資產(chǎn)投資增速依舊偏緩，主要受到房地產(chǎn)開(kāi)工的影響?？鄢康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)7.4%。11月，制造業(yè)主要行業(yè)固定資產(chǎn)投資基本實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，整體同比增長(zhǎng)達(dá)9.3%。應(yīng)當(dāng)注意到，制造業(yè)投資具有順周期性，制造業(yè)投資的較高增速，與目前經(jīng)濟(jì)整體回暖態(tài)勢(shì)互為表里。另外，基建投資也在持續(xù)發(fā)力，11月水利管理業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)超40%，基建投資在對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行的逆周期作用還將得到持續(xù)發(fā)揮。因此，當(dāng)務(wù)之急是盡快推動(dòng)房地產(chǎn)投資由負(fù)轉(zhuǎn)正，則未來(lái)的投資端增長(zhǎng)依舊能得到相當(dāng)程度的保證。

總體來(lái)看，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持基本平穩(wěn)，房地產(chǎn)整體回暖向好，樓市政策效力正在持續(xù)顯現(xiàn)；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)意愿良好，但利潤(rùn)增速仍受低迷的PPI壓制；扣除房地產(chǎn)之外的固定資產(chǎn)投資走勢(shì)良好，制造業(yè)投資的回暖，對(duì)未來(lái)將形成有力支撐。消費(fèi)增長(zhǎng)略顯乏力，未來(lái)有賴(lài)于擴(kuò)內(nèi)需政策的繼續(xù)發(fā)力加碼和落地實(shí)施。