21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 見(jiàn)習(xí)記者余紀(jì)昕 上海報(bào)道

1月10日，廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院在上海舉辦媒體發(fā)布會(huì)，其間發(fā)布了題為《料峭風(fēng)寒撲面，春暖花開(kāi)可期》的2025年宏觀經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告。

會(huì)上，研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平教授對(duì)報(bào)告內(nèi)容進(jìn)行解讀，就市場(chǎng)關(guān)心的諸多熱點(diǎn)議題展開(kāi)了深入闡述，并相應(yīng)提出了8條針對(duì)性政策建議。

具體議題包括有，新的一年世界經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)哪些新趨勢(shì)新變化；國(guó)內(nèi)財(cái)政政策、貨幣政策的進(jìn)一步發(fā)力空間；房地產(chǎn)市場(chǎng)能否實(shí)現(xiàn)止跌回穩(wěn)；“三駕馬車”對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將出現(xiàn)何種結(jié)構(gòu)性變化；消費(fèi)增長(zhǎng)能否擔(dān)負(fù)得起托舉經(jīng)濟(jì)的重任等。

2025年八大趨勢(shì)預(yù)測(cè)

對(duì)于2025年國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行，連平作出了以下八項(xiàng)趨勢(shì)展望。

世界經(jīng)濟(jì)方面，有望保持平穩(wěn)復(fù)蘇，總體增速預(yù)計(jì)保持在3.0%左右。全球貿(mào)易保護(hù)主義有可能在一定程度上弱化復(fù)蘇動(dòng)能。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中“美強(qiáng)歐弱”格局仍將維持，新興經(jīng)濟(jì)體整體保持較快復(fù)蘇勢(shì)頭。

海外貨幣政策方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加速分化。美聯(lián)儲(chǔ)降息趨于謹(jǐn)慎，連平預(yù)計(jì)2025上半年美聯(lián)儲(chǔ)或降息約2-3次，累計(jì)降幅在50-75個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行降息或相對(duì)激進(jìn)，預(yù)計(jì)2025年歐洲央行將再降息4-5次，累計(jì)降幅或超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)。日本央行反向加息意圖明顯，預(yù)計(jì)2025年日本央行可能采取小步慢走的加息策略。國(guó)際外匯市場(chǎng)震蕩頻繁，美元仍可能維持階段較強(qiáng)走勢(shì)，但并非沒(méi)有走弱概率。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面整體偏弱、大幅降息、財(cái)政紀(jì)律失衡等多重因素將推動(dòng)歐元走弱。在反向加息、美日貿(mào)易沖突等因素作用下，日元波動(dòng)性或增大。

中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系方面，有多方面因素決定，中美貿(mào)易短期內(nèi)不會(huì)急劇收縮。一是中國(guó)出口對(duì)美國(guó)的依賴已相對(duì)較低，從特朗普第一任期的超過(guò)20%降至15%以下。二是中國(guó)具備全產(chǎn)業(yè)鏈和中高端制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。三是中國(guó)出口市場(chǎng)日趨多元化。四是中國(guó)跨境電商、新型離岸貿(mào)易等貿(mào)易模式創(chuàng)新有助于提升出口競(jìng)爭(zhēng)力。五是中國(guó)在政府和企業(yè)層面都已積累了較為豐富的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)。六是從實(shí)際運(yùn)作來(lái)看，美國(guó)加征關(guān)稅短期內(nèi)難以一步到位。七是人民幣前期已出現(xiàn)了一定幅度的貶值，預(yù)計(jì)將對(duì)2025年中國(guó)出口形成一定支撐。

進(jìn)口受外部因素影響較小，主要取決于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，連平預(yù)計(jì)2025年我國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)2%左右。穩(wěn)外貿(mào)政策將重點(diǎn)聚焦于培育外貿(mào)新動(dòng)能、加大金融支持、擴(kuò)大高水平開(kāi)放等方面。

2025年人民幣實(shí)際承受的貶值壓力總體可控。中國(guó)可以通過(guò)更加多元化的匯率政策工具來(lái)緩釋人民幣貶值壓力?！叭ッ涝焙捅編沤Y(jié)算也將在一定程度上降低對(duì)于美元的需求。

財(cái)政政策方面，破局重在增收入與擴(kuò)消費(fèi)，更加積極的財(cái)政政策將擔(dān)當(dāng)宏觀調(diào)控的主力軍。連平預(yù)計(jì)全年財(cái)政赤字率有望達(dá)到4.0%及以上，赤字規(guī)模超過(guò)5.5萬(wàn)億元。中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付規(guī)模有望超過(guò)11萬(wàn)億元，進(jìn)一步兜牢基層“三?！钡拙€。

地方專項(xiàng)債發(fā)行額度有望達(dá)到4.5萬(wàn)億元以上，將進(jìn)一步拓寬投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍。連平預(yù)計(jì)，超長(zhǎng)期特別國(guó)債或?qū)⒃黾影l(fā)行2萬(wàn)億元以上，以支持范圍拓展至補(bǔ)充國(guó)有大型銀行資本金與民生消費(fèi)領(lǐng)域。

貨幣政策方面，適度寬松貨幣政策或?qū)⒂行?rùn)澤金融市場(chǎng)，擇時(shí)降準(zhǔn)降息配合財(cái)政政策加大政府舉債規(guī)模，支持銀行信貸投放。全年有望下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)左右，綜合使用買斷式逆回購(gòu)、購(gòu)買國(guó)債等工具釋放較大規(guī)模流動(dòng)性。

連平預(yù)計(jì)政策利率或下調(diào)0.4-0.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步推動(dòng)LPR調(diào)降0.3-0.6個(gè)百分點(diǎn)。加快創(chuàng)新與擴(kuò)圍結(jié)構(gòu)性工具，向重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)提供更優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。宏觀政策加大逆周期調(diào)控力度，內(nèi)需逐步修復(fù)，市場(chǎng)預(yù)期得到改善，信用創(chuàng)造功能增強(qiáng)；信貸余額與社融存量增速分別回升至8.2%與8.8%，M2增速維持在8.0%左右。

制造業(yè)和基建方面，投資仍將發(fā)揮“基石”作用。2025年我國(guó)制造業(yè)將處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要時(shí)期。在更加積極有為的宏觀支持政策推動(dòng)下，各地將繼續(xù)加大對(duì)“兩重”“兩新”領(lǐng)域提供資金融通的保障，預(yù)計(jì)2025年制造業(yè)投資增速約7%左右。

基建投資將發(fā)揮更強(qiáng)的托底作用，超前布局?jǐn)?shù)據(jù)流通及農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)加力可期。連平預(yù)計(jì)，基建投資增速有望擴(kuò)大至5.5%，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)4%，資本形成總額對(duì)GDP貢獻(xiàn)率上升至35%。

樓市方面，2025年穩(wěn)樓市住房金融政策將再度發(fā)力，房地產(chǎn)銷售、房?jī)r(jià)及投資等關(guān)鍵指標(biāo)可能將呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)，房企資金緊張的狀況有望好轉(zhuǎn)。

連平預(yù)計(jì)2025年全年住房銷售面積或下跌5%左右，新房?jī)r(jià)格跌幅將明顯收窄，投資同比下跌6%，跌幅將有所收窄。

消費(fèi)方面，恢復(fù)步伐明顯加快，2025年“全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”將被放在首要位置。全年提振消費(fèi)將從多個(gè)重領(lǐng)域展開(kāi)，包括加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新政策”、創(chuàng)新多元化消費(fèi)場(chǎng)景、持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)、實(shí)施提振消費(fèi)的專項(xiàng)行動(dòng)以及深入實(shí)施新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。

連平預(yù)計(jì)2025年社會(huì)消費(fèi)品零售增長(zhǎng)5.5%，最終消費(fèi)支出對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率有望升至65%左右。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)方面，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本實(shí)現(xiàn)了年初“兩會(huì)”提出的5%左右的既定增長(zhǎng)目標(biāo)。展望2025年，連平預(yù)計(jì)全國(guó)實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)5%左右，增長(zhǎng)繼續(xù)保持在長(zhǎng)期趨勢(shì)軌道中。預(yù)計(jì)全年最終消費(fèi)支出和資本形成分別拉動(dòng)GDP約3.25和1.75個(gè)百分點(diǎn)，貨物和服務(wù)凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)相對(duì)中性。

2025年，國(guó)內(nèi)需求修復(fù)有望推動(dòng)CPI同比溫和回升、PPI同比降幅收窄。連平預(yù)計(jì)，2025年CPI同比升至0.8%左右，豬肉及服務(wù)消費(fèi)價(jià)格有望回升；受外需下降、國(guó)際油價(jià)疲軟以及國(guó)內(nèi)降價(jià)促銷等因素影響，PPI降幅同比逐步收窄至-1.0%左右。

提出8點(diǎn)針對(duì)性建議，建議以“231”節(jié)奏使用6萬(wàn)億元新增額度

他指出，2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好。但客觀來(lái)看，外部挑戰(zhàn)不容低估，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，特別是微觀層面仍存在預(yù)期不穩(wěn)、信心不足、需求偏弱等問(wèn)題。

為進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，連平建議2025年應(yīng)采取更有力度的針對(duì)性政策舉措。

一是建議央行將設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款額度從2000億元提升至3000億元，將再貸款利率從1.75%調(diào)降至1.50%等，多措并舉釋放有效民間投資需求。

二是建議創(chuàng)新更多消費(fèi)場(chǎng)景和服務(wù)需求，進(jìn)一步支持旅游、餐飲、具有地方特色的文化服務(wù)開(kāi)發(fā)，每年可安排1000-1500億元適老化改造融資計(jì)劃。

三是建議從2025年開(kāi)始，連續(xù)五年左右發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債5000億元左右，專門(mén)用于支持城鎮(zhèn)化建設(shè)。

四是建議探索設(shè)立國(guó)家房地產(chǎn)穩(wěn)定基金，規(guī)?？蛇_(dá)萬(wàn)億，從中長(zhǎng)期角度設(shè)立房企存量債務(wù)處置工具。

五是建議將地方財(cái)政支出增速擴(kuò)大至5%以上，加大民生投入，提升超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金中用于“兩新”工作的支持規(guī)模，可以增加至5000億元。

六是建議將三年內(nèi)新增的6萬(wàn)億元專項(xiàng)債限額使用節(jié)奏調(diào)整為“231”的額度安排，即第一年增加2萬(wàn)億元、第二年增加3萬(wàn)億元、第三年增加1萬(wàn)億元。同時(shí)將五年內(nèi)每年8000億元的專項(xiàng)債使用安排調(diào)整為：第一年8000億元，第二至三年各安排1萬(wàn)億元，后兩年每年各安排6000億元。

通過(guò)上述舉措盡快減緩地方政府債務(wù)壓力，加速地方化債進(jìn)程，使地方政府能夠騰出手來(lái)更大力度地推動(dòng)投資和消費(fèi)增長(zhǎng)。

七是參考境外的一級(jí)交易商信貸便利、定期證券借貸工具、擔(dān)保債券購(gòu)買計(jì)劃等的成熟經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)設(shè)多種金融工具，增加向非銀金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性的渠道，增加置換抵押品種類、擴(kuò)大抵押品范圍、加大央行購(gòu)買國(guó)債與買斷式逆回購(gòu)操作規(guī)模等，進(jìn)一步穩(wěn)定股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。

八是建議保持人民幣匯率適度彈性，讓貨幣政策可以有更大的發(fā)力空間，針對(duì)國(guó)內(nèi)需求和供給、總量和結(jié)構(gòu)等強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。