21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 陶力 上海報(bào)道

曲乃杰要與自己一手創(chuàng)辦的事業(yè)說(shuō)再見(jiàn)了。

6月2日晚間，海昌海洋公園（02255.HK）發(fā)布公告稱(chēng)，已經(jīng)與認(rèn)購(gòu)人（祥源控股集團(tuán)旗下一全資境外公司）和祥源控股集團(tuán)簽訂認(rèn)購(gòu)協(xié)議，按認(rèn)購(gòu)價(jià)每股0.45港元配發(fā)及發(fā)行51億股新股份，總代價(jià)22.95億港元。

若本次交易順利完成，祥源控股將間接持有海昌海洋公園38.6%股份，成為其新的控股股東。而在海洋公園領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)25年的曲乃杰家族，將成為第二大股東。

一直以來(lái)，海昌海洋公園都是以海洋文化為基礎(chǔ)，在動(dòng)物保育和IP運(yùn)營(yíng)層面擁有核心優(yōu)勢(shì)，已在上海、鄭州、大連、三亞等主要城市布局綜合主題文旅項(xiàng)目，其中包括2個(gè)國(guó)家5A級(jí)景區(qū)、4個(gè)國(guó)家4A級(jí)景區(qū)，累計(jì)接待游客超3億人次。

此次出手的祥源控股集團(tuán)自2008年涉足文旅產(chǎn)業(yè)以來(lái)，已在全國(guó)14個(gè)省市布局40余個(gè)文旅項(xiàng)目。旗下A股上市公司祥源文旅（600576.SH）近年來(lái)通過(guò)資產(chǎn)重組，整合了張家界百龍?zhí)焯?、黃龍洞、鳳凰古城、齊云山、碧峰峽、莽山、丹霞山等山岳型景區(qū)資源。

“目前暫沒(méi)有太多變化，品牌還是維持不變，核心業(yè)務(wù)、發(fā)展戰(zhàn)略還是繼續(xù)進(jìn)行?！焙２Ｑ蠊珗@相關(guān)人士在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，對(duì)于下一步布局還沒(méi)有更多信息透露。

山地+海洋

海昌海洋公園在公告中表示，將結(jié)合祥源控股的資本與資源賦能，繼續(xù)深耕主題公園運(yùn)營(yíng)、OAAS、IP運(yùn)營(yíng)三條業(yè)務(wù)發(fā)展主線。海昌的海洋生物種群與IP創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)能力，也將為祥源注入新活力。

一方面，雙方將共同探索文旅項(xiàng)目投資開(kāi)發(fā)、IP運(yùn)營(yíng)、業(yè)態(tài)升級(jí)等深度合作，推動(dòng)“海洋+山地”資源的高效配置，提升供給質(zhì)量。另一方面，通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品組合和跨區(qū)域聯(lián)動(dòng)，提供各具特色及吸引力的度假體驗(yàn)，滿(mǎn)足更廣泛游客的多元化需求，有效促進(jìn)國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)循環(huán)。

目前，海昌旗下主題公園重點(diǎn)覆蓋環(huán)渤海、長(zhǎng)三角、華中及成渝等主要經(jīng)濟(jì)圈，而祥源集團(tuán)旗下的景區(qū)則分布在大湘西、大黃山、大南嶺及長(zhǎng)三角、華南、華北等區(qū)域。雙方如何吸引流量形成協(xié)同，也值得關(guān)注。

據(jù)悉，此次戰(zhàn)略投資由祥源控股集團(tuán)聯(lián)合嵊州市文旅集團(tuán)共同發(fā)起。受到這一消息影響，海昌海洋公園股價(jià)在6月3日收盤(pán)大跌13.10%。

“這筆投資對(duì)海昌來(lái)說(shuō)肯定是好事，是壯士斷腕的選擇?！敝袊?guó)主題公園研究院院長(zhǎng)林煥杰在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，海昌近兩年來(lái)一直面臨著資金層面的壓力，一方面來(lái)自銀行融資債務(wù)到期的問(wèn)題，另一方面是新項(xiàng)目建設(shè)投資的成本高昂。選擇接受祥源入股是因?yàn)閷?duì)方在旅游行業(yè)有一定的優(yōu)勢(shì)，也有很強(qiáng)的管理能力。

當(dāng)前，文旅產(chǎn)業(yè)正處于從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量升級(jí)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。“祥源集團(tuán)也能擴(kuò)大其在IP和樂(lè)園項(xiàng)目方面的影響力，用較低的成本換取資源積累的時(shí)間。畢竟，海昌海洋公園過(guò)去已經(jīng)積累了20多年，這些投入都是持續(xù)的?！绷譄ń苷J(rèn)為，海昌面臨的資金壓力，有望得到緩解。此外，海昌既有近30年在海洋主題公園領(lǐng)域的豐富運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，又有國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先的海洋動(dòng)物養(yǎng)殖培育技術(shù)，是不可多得的品牌資產(chǎn)。

起步于大連的海昌集團(tuán)，最早經(jīng)營(yíng)石油貿(mào)易和船運(yùn)業(yè)務(wù)，1997年開(kāi)始涉足房地產(chǎn)行業(yè)。2002年，海昌在大連建成大連老虎灘海洋公園極地館，正式進(jìn)入以海洋文化為主要形態(tài)的旅游領(lǐng)域。20多年的時(shí)間里陸續(xù)開(kāi)出了大連海昌發(fā)現(xiàn)王國(guó)主題公園、青島海昌極地海洋公園、重慶海昌加勒比海水世界、天津海昌極地海洋公園、成都海昌極地海洋公園、武漢海昌極地海洋公園、煙臺(tái)海昌漁人碼頭、上海海昌海洋公園、三亞夢(mèng)幻海洋不夜城、鄭州海昌海洋旅游度假區(qū)等11個(gè)項(xiàng)目，其中，兩家國(guó)家級(jí)5A景區(qū)、七家4A級(jí)景區(qū)。

深耕海洋文化多年，海昌已經(jīng)建立了自己的門(mén)檻。目前，海昌海洋的生物總保有量超過(guò)17萬(wàn)只，其中大型極地海洋動(dòng)物有30余種1000余只。其在全國(guó)范圍內(nèi)自持并運(yùn)營(yíng)著7家以海昌為品牌、以海洋為主的大中型文旅項(xiàng)目，其中，兩家為5A級(jí)景區(qū)，三家為4A級(jí)景區(qū)。

同時(shí)，在海昌海洋公園投資鄭州最后一個(gè)重資產(chǎn)項(xiàng)目后，明確轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)輸出模式，近幾年通過(guò)“OAAS+IP授權(quán)”模式，計(jì)劃開(kāi)出一批新的項(xiàng)目，落地北京、福州、寧波、沙特阿拉伯等。

只不過(guò)，上海、三亞、鄭州3個(gè)高資金投入項(xiàng)目，疊加上疫情帶來(lái)的影響，嚴(yán)重拖累了海昌的業(yè)績(jī)，甚至出現(xiàn)大額虧損。

公開(kāi)財(cái)報(bào)顯示，2019至2024年6年間，海昌海洋公園歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損29.15億元。至2024年底，海昌海洋公園的流動(dòng)資金已由上一年的27.18億元縮減為4.88億元，現(xiàn)金及銀行存款也從上一年的17.02億元大幅縮減為0.65億元。

從債務(wù)上看，已是岌岌可危。2024年底，海昌的計(jì)息銀行及其他借款總額約為人民幣58.48億元，租賃負(fù)債總額約為2.95億元，流動(dòng)負(fù)債凈額達(dá)到29.53億元，年內(nèi)約有4.966億元銀行及其他借款到期未償還。

樂(lè)園經(jīng)濟(jì)承壓

為了緩解資金壓力，2024年，海昌海洋公園上市公司裁掉了458名全職雇員，占2023年底雇員數(shù)量的12.3%。

作為數(shù)量比雇員還要多的海洋生物，其喂養(yǎng)、保育工作是一筆巨大的開(kāi)支。鯨鯊、虎鯨身價(jià)動(dòng)輒上億元，其采購(gòu)和喂養(yǎng)成本也一直居高不下。然而，這又恰恰是吸引游客的重要抓手。

“面對(duì)外部環(huán)境影響，海洋公園的抗風(fēng)險(xiǎn)能力是很小的。其他的無(wú)論是迪士尼、方特還是歡樂(lè)谷之類(lèi)的樂(lè)園，你關(guān)門(mén)最多少一筆營(yíng)業(yè)收入。但是海洋公園關(guān)門(mén)的話(huà)，不僅沒(méi)有營(yíng)收，還要為喂養(yǎng)動(dòng)物付出很高的成本，完全停不下來(lái)?！绷譄ń苷J(rèn)為，海洋公園的特殊性進(jìn)一步加劇了海昌的困境。

值得注意的是，香港海洋公園的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀也不容樂(lè)觀。這家香港最受歡迎的公園近幾年也持續(xù)虧損，2023年7月至2024年6月期間，總收入同比上升41%，為11.81億港元；虧損7169萬(wàn)港元。盡管游客人次由上年236萬(wàn)，同比增長(zhǎng)33%至314萬(wàn)，但依然逃不開(kāi)虧損的漩渦。

從2020年開(kāi)始，海昌便一直處于“找錢(qián)”狀態(tài)。2021年，海昌海洋公園將位于武漢、成都、天津、青島的四座主題公園出售給了韓國(guó)私募基金MBK Partner，獲取65.3億元資金補(bǔ)充現(xiàn)金流。

2024年11月，海昌海洋公園也曾發(fā)布公告稱(chēng)，其已經(jīng)與一家產(chǎn)業(yè)基金簽訂無(wú)法律約束力的示意性條款清單，根據(jù)公告，該基金計(jì)劃認(rèn)購(gòu)海昌海洋公園發(fā)行的1億美元可轉(zhuǎn)換債券，資金將用于公司一般性資本開(kāi)支和流動(dòng)資金。但此事后續(xù)并沒(méi)有下文。

直至此番公布與祥源簽訂投資并購(gòu)協(xié)議，海昌終于迎來(lái)了白衣騎士，此番合作，有望大大彌補(bǔ)祥源相關(guān)能力的不足，雙方將開(kāi)啟“海洋+山岳”的深度合作。

為了此次交易，祥源在開(kāi)曼群島新注冊(cè)成立公司作為認(rèn)購(gòu)主體，本次交易實(shí)際也將以美元交付。下一步戰(zhàn)略如何兌現(xiàn)？能力能否支撐起野心？祥源集團(tuán)并未回復(fù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的采訪郵件。

答案，還需要進(jìn)一步等待。