南方財經(jīng)全媒體 資訊通研究員邢瑞涵 綜合報道  10月30日，中國在二十國集團領導人第十六次峰會第一階段會議上指出，中國一直主動承擔與國情相符合的國際責任，積極推進經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型，不斷自主提高應對氣候變化行動力度。中國將力爭2030年前實現(xiàn)碳達峰、2060年前實現(xiàn)碳中和。我們將踐信守諾，攜手各國走綠色、低碳、可持續(xù)發(fā)展之路。

此前，10月24日，國務院印發(fā)《2030年前碳達峰行動方案》。到2025年，非化石能源消費比重達到20%左右，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗比2020年下降13.5%，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2020年下降18%，為實現(xiàn)碳達峰奠定堅實基礎。

政策指向新能源全產(chǎn)業(yè)鏈向上發(fā)展，多個券商看好未來三年向上景氣行情。僅一年多以來，新能源及電力設備板塊持續(xù)上漲，大幅跑贏滬深300。

近一個多月以來，滬深300指數(shù)上漲2.34%，其中電力設備與新能源板塊上漲6.17%，漲幅居前的為鋰電池（16.55%）和太陽能（8.28%）。

新能源發(fā)電

• 光伏：市場擔心漲價影響需求，但這一輪漲價是緊缺環(huán)節(jié)供給不變的情況下，需求增加導致。2021年光伏潛在需求很高，只能通過漲價以及產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配來壓低潛在需求，使其與供應能力匹配，產(chǎn)業(yè)鏈無論是單位盈利還是總利潤都處于擴張階段。9月組件出口同增26%、國內(nèi)裝機同增38%。打消短期需求擔憂，近期硅料價格持續(xù)上漲，EVA樹脂線纜料價格維持高位，需求邏輯全面兌現(xiàn)。

中泰證券認為，2021年仍是光伏需求大年，新增裝機或達170GW（供應鏈限制的組件需求），同增約30%。

產(chǎn)業(yè)鏈來看，硅料供需偏緊、EVA樹脂供需持續(xù)緊張、玻璃供需緩解、硅片價格因供給釋放節(jié)奏以及成本曲線支撐或好于預期、電池盈利處于底部區(qū)間，當前行業(yè)2021年估值橫縱向?qū)Ρ刃詢r比高。

• 風電：多個券商考慮到海風、陸上第二波搶裝、大基地項目以及平價周期開啟，2021年需求或達50GW以上（產(chǎn)業(yè)鏈需求口徑同比增長），目前2021年公開中標和招標項目規(guī)模達29.82GW，1-9月風電新增裝機 16.43GW，同增26%，也證明這個判斷。

近期大宗價格拐頭向下也打消市場關于成本的擔憂，風電產(chǎn)業(yè)鏈中整機環(huán)節(jié)彈性大、零部件環(huán)節(jié)業(yè)績確定性高，此外本輪風電景氣周期出現(xiàn)明顯大型化的趨勢，對產(chǎn)業(yè)鏈影響深遠，值得關注，當前行業(yè)2021年估值中位數(shù)24倍，性價比較高。

新能源建設與運營

國信證券認為，上半年風力發(fā)電利潤大幅提升，新能源運營商業(yè)績增長強勁；綠電交易打開盈利空間，新能源運營商充分受益；推動新型儲能發(fā)展、抽水蓄能建設規(guī)劃相關政策或征求意見稿相繼出爐，制約新能源發(fā)展的消納瓶頸問題或得到極大緩解，電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型建設需求旺盛，電力建設龍頭業(yè)績水平有望增厚。

新能源汽車與鋰電

雙控限電影響逐漸緩解，原料價格穩(wěn)中有升。新能源車端銷量持續(xù)旺盛，國信證券看好格局較好估值合理的龍頭標的：

• 部分動力電池開始順價傳導成本，盈利邊際向好；

• 消費鋰電池進口替代，電動工具電池、消費3C鋰電存在市場機會；

• 供求緊缺持續(xù)，適時布局正極、銅箔、隔膜產(chǎn)業(yè)。

電氣設備

今冬明春重在“四保”，長期看好電源電網(wǎng)建設空間。近期，國常會要求進一步做好今冬明春電力和煤炭等供應，保障群眾基本生活和經(jīng)濟平穩(wěn)運行，其中市場重點關注市場化電價浮動范圍調(diào)整至20%左右和加快推進沙漠戈壁荒漠地區(qū)大型風電、光伏基地建設，加快應急備用和調(diào)峰電源建設；國家電網(wǎng)召開今冬明春電力供應保障工作會議，著重于保安全、保供電、保民生、保重點，中信建投證券預計后期電源、電網(wǎng)建設的需求將逐步加以釋放。

中信證券認為，綜合來看，針對當前電力系統(tǒng)運營偏緊的情況，短期需在安全前提下加速釋放煤炭產(chǎn)能，保證后續(xù)冬季用能高峰的能源供給安全可靠；中期看，電價機制的調(diào)節(jié)有利于疏導下游用電行為，持續(xù)利好運營商的盈利改善；遠期看，風光復合型大基地建設有望成為主要建設形式，但需注意主體能源基地的供能穩(wěn)定性（配給調(diào)峰電源）和輸出通道建設。

投資邏輯

中泰證券建議關注各板塊低估值高成長優(yōu)質(zhì)標的：

【光伏】陽光電源、中信博、海優(yōu)新材；

【風電】東方電纜、運達股份、天順風能、日月股份；

【新能源建設與運營商】三峽能源、龍源電力、中廣核新能源、節(jié)能風電、江蘇新能、中國電建、中國能建；

【鋰電】寧德時代、億緯鋰能、蔚藍鋰芯、珠海冠宇、璞泰來、天賜材料、恩捷股份、星源材質(zhì)。

中信建投證券認為：

• 在碳中和目標下，“十四五”期間風光裝機中樞有望進一步上行，光伏領域中建議重點關注受益供需格局持續(xù)緊張的硅料龍頭通威股份、大全能源、新特能源、特變電工，持續(xù)強化技術、成本及規(guī)模優(yōu)勢的一體化龍頭隆基股份、晶澳科技，逆變器環(huán)節(jié)錦浪科技、德業(yè)股份等，膠膜環(huán)節(jié)龍頭福斯特，碳/碳熱場優(yōu)質(zhì)供應商金博股份及組件串焊機龍頭奧特維；風電領域重點關注受益于海上風電發(fā)展而成長性強化的明陽智能、日月股份、東方電纜；

• 新能源汽車板塊：持續(xù)推薦盈利加速改善的充電網(wǎng)運營獨角獸特銳德；

• 電氣設備板塊：電源電網(wǎng)電力設備及新能源行業(yè)龍頭國電南瑞，建議關注許繼電氣、思源電氣、宏力達，電源側(cè)重點推薦多環(huán)節(jié)受益的國產(chǎn)綜合設備龍頭東方電氣；制造業(yè)全年預期向好，有望帶動工控規(guī)模進一步擴大，重點推薦國產(chǎn)工控龍頭匯川技術；中信建投證券預計2021年全年用電量同比增速近7%，重點推薦具備持續(xù)成長空間的國產(chǎn)低壓電器龍頭正泰電器、良信股份，以及電力EPCO服務商蘇文電能。

（報告來源：中信建投證券、中泰證券、國信證券）

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