21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者肖夏

上周（10月9日-15日），行業(yè)焦點(diǎn)聚焦兩大行業(yè)盛會(huì)，第109屆秋季糖酒會(huì)和第19屆中國(guó)國(guó)際酒業(yè)博覽會(huì)一南一北分別在上海、深圳舉行，展會(huì)規(guī)模雙雙創(chuàng)下新高。從現(xiàn)場(chǎng)熱度和嘉賓發(fā)言來(lái)看，觀展熱情比春糖會(huì)有所下滑，最受關(guān)注的白酒行業(yè)下半年仍然面臨較大挑戰(zhàn)，反映到資本市場(chǎng)上，釀酒板塊再度下跌，中證白酒指數(shù)周內(nèi)下跌超3%。

酒企動(dòng)態(tài)

飛天茅臺(tái)酒啟用全新防偽體系

貴州茅臺(tái)（600519.SH）官方宣布，為推進(jìn)產(chǎn)品防偽升級(jí)，營(yíng)造放心購(gòu)買(mǎi)、舒心使用的茅臺(tái)酒消費(fèi)環(huán)境，歷時(shí)數(shù)年研發(fā)的貴州茅臺(tái)酒新防偽體系10月16日正式啟用，采用新防偽體系的產(chǎn)品將陸續(xù)在全國(guó)范圍內(nèi)上線。

在保持茅臺(tái)酒品質(zhì)內(nèi)涵和品牌形象不變情況下，采用全新基材和技術(shù)進(jìn)行升級(jí)迭代，在防偽識(shí)別和溯源查詢使用上作了調(diào)整改變，并使用新防偽膠帽，消費(fèi)者可以簡(jiǎn)易便捷、快速有效地識(shí)別茅臺(tái)酒真?zhèn)?，溯源信息查詢也更豐富、通暢。

在產(chǎn)品外觀包裝上，新防偽膠帽外觀顏色為朱紅色，表面光滑；老防偽膠帽表面為亞珠光紅色，表面呈磨砂狀；膠帽帽身圖文有差異，新防偽膠帽帽身為祥云圖案、“MOUTAI”“KWEICHOW”“貴州”“茅臺(tái)”字樣；老防偽膠帽帽身為“貴州茅臺(tái)”“MOUTAI”字樣；新防偽膠帽為向左撕拉開(kāi)啟，老防偽膠帽為向右撕拉開(kāi)啟；新防偽膠帽的設(shè)計(jì)最大程度杜絕回收膠帽制假的行為。

在防偽識(shí)別功能上，瓶口膠帽疊加使用了國(guó)內(nèi)多重高壁壘的光學(xué)、油墨等防偽技術(shù)，解決老防偽膠帽需要借助識(shí)別器、識(shí)別難、識(shí)別繁等問(wèn)題。消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品后，不用借助任何專用防偽識(shí)別設(shè)備，通過(guò)肉眼參照“防偽溯源方法介紹說(shuō)明書(shū)”即可簡(jiǎn)單識(shí)別真?zhèn)巍?/p>

在產(chǎn)品溯源渠道上，核心防偽部位瓶口膠帽載入高端防偽識(shí)別技術(shù)RFID芯片溯源電子標(biāo)簽，消費(fèi)者可通過(guò)“i茅臺(tái)”App進(jìn)行溯源操作。

ST通葡稱不會(huì)從事白酒生產(chǎn)業(yè)務(wù)，股價(jià)下跌

9月28日，ST通葡（600365.SH）發(fā)布公告，公司及子公司將逐步停止電子商務(wù)中的白酒銷售業(yè)務(wù)，未來(lái)將重點(diǎn)發(fā)展葡萄酒業(yè)務(wù)，以及非白酒類消費(fèi)品電子商務(wù)業(yè)務(wù)。ST通葡表示，不會(huì)從事白酒生產(chǎn)業(yè)務(wù)。國(guó)慶后ST通葡在10月9日繼續(xù)上漲后，10日、12日、13日均出現(xiàn)下跌。

21點(diǎn)評(píng)：ST通葡是*ST西發(fā)后又一只近期備受散戶追捧的酒類股，投資者押注的同樣是白酒業(yè)務(wù)注入的機(jī)會(huì)，節(jié)前的公告直接否認(rèn)了外界猜想。不過(guò)從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，公告發(fā)出后ST通葡股價(jià)有漲有跌，資金的博弈還未明朗，其另一懸念在于能否摘帽，這是一些投資者選擇繼續(xù)持有的原因。

郎酒今年前三季度掃碼出貨量超上年全年

郎酒的營(yíng)銷數(shù)據(jù)顯示，郎酒2023年前三季度商家掃碼出貨數(shù)據(jù)超過(guò)2022年全年。去年郎酒官宣含稅銷售收入超過(guò)200億元。

重慶啤酒：樂(lè)堡啤酒上半年銷量同比增長(zhǎng)

10月10日，重慶啤酒（600132.SH）在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，2023年上半年樂(lè)堡銷量同比去年有所增長(zhǎng)。樂(lè)堡品牌在上半年通過(guò)打造“吉時(shí)行樂(lè)”的春節(jié)IP活動(dòng)拉開(kāi)序幕，在夏天緊接攜手代言人GAI周延和早安推出WHYNOT新宣傳片，同時(shí)繼續(xù)貫徹音樂(lè)營(yíng)銷，贊助“中國(guó)說(shuō)唱巔峰對(duì)決”綜藝節(jié)目，聯(lián)合眾多說(shuō)唱歌手推出多首單曲，持續(xù)加強(qiáng)樂(lè)堡跟年輕消費(fèi)者的聯(lián)結(jié)。

順鑫農(nóng)業(yè)下調(diào)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)賣價(jià)

10月10日，順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）公告，經(jīng)管理層研究決定，公司向北京產(chǎn)權(quán)交易所申請(qǐng)重新掛牌轉(zhuǎn)讓北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司100%股權(quán)項(xiàng)目，并將轉(zhuǎn)讓底價(jià)降價(jià)2億多元再征集，調(diào)整后底價(jià)為25.1億元。

國(guó)慶期間超過(guò)14萬(wàn)人到訪茅臺(tái)驛站

從9月29日至10月6日8天“小長(zhǎng)假”期間，12家茅臺(tái)驛站總進(jìn)店游客數(shù)量超過(guò)14萬(wàn)人次，總銷售額超過(guò)105.74萬(wàn)元。

行業(yè)要聞

秋糖會(huì)、酒博會(huì)展會(huì)規(guī)模創(chuàng)新高 行業(yè)調(diào)整成熱門(mén)話題

10月12日-14日，第109屆（秋季）糖酒會(huì)和第19屆上海國(guó)際酒業(yè)博覽會(huì)分別在深圳、上海舉辦。

今年上海酒博會(huì)是時(shí)隔四年再度召開(kāi)，展覽面積擴(kuò)大為6萬(wàn)平方米，參展企業(yè)增至500家，全球各大產(chǎn)業(yè)代表企業(yè)集中參展。而首次落戶灣區(qū)的本屆秋糖會(huì)吸引了來(lái)自30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的4012家企業(yè)參展，展覽總面積21萬(wàn)平方米，創(chuàng)下秋糖會(huì)展覽規(guī)模新高。

由于兩大展會(huì)時(shí)間重合，酒業(yè)人士只能“二選一”。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在上海酒博會(huì)現(xiàn)場(chǎng)注意到，包括貴州茅臺(tái)、五糧液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、青島啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、西鳳酒的掌門(mén)人均有到場(chǎng)發(fā)言，瀘州老窖（000568.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）、保樂(lè)力加等國(guó)內(nèi)外酒企的中國(guó)區(qū)高層也均有現(xiàn)身，圍繞白酒行業(yè)發(fā)展、渠道建設(shè)、世界名酒價(jià)值、年輕化、年份酒等話題展開(kāi)了討論，受到業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。

（第十九屆上海國(guó)際酒博會(huì)現(xiàn)場(chǎng)人氣，攝于10月12日開(kāi)幕當(dāng)天）

不過(guò)兩大展會(huì)的第一波熱點(diǎn)話題來(lái)自秋糖會(huì)。盛初咨詢董事長(zhǎng)王朝成在微酒的酒業(yè)趨勢(shì)論壇上再次高調(diào)談及茅臺(tái)、五糧液等龍頭名酒面臨的挑戰(zhàn)，稱前9個(gè)月整體收入低于預(yù)期但基本持平，并對(duì)未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)，認(rèn)為未來(lái)白酒行業(yè)不會(huì)再有過(guò)去那么大的周期性，可能會(huì)進(jìn)入低增長(zhǎng)平臺(tái)期，相較上半年春糖會(huì)期間“白酒行業(yè)長(zhǎng)期將進(jìn)入銷量負(fù)增長(zhǎng)、收入低增長(zhǎng)或零增長(zhǎng)、利潤(rùn)低增長(zhǎng)”的論調(diào)更為溫和。

秋糖會(huì)上雖然也有華潤(rùn)啤酒（00291.HK）董事會(huì)主席侯孝海等大咖出現(xiàn)，整體上名酒在上海酒博會(huì)的陣容更齊備，對(duì)秋糖會(huì)的參展熱情相對(duì)不高。

不過(guò)就21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的觀察和采訪來(lái)看，酒博會(huì)和秋糖會(huì)今年的熱度與春糖會(huì)的觀展熱潮有較大差距，宏觀環(huán)境對(duì)酒行業(yè)信心的影響還在持續(xù)。如果說(shuō)上半年春糖會(huì)時(shí)業(yè)內(nèi)對(duì)白酒行業(yè)后勢(shì)判斷還有爭(zhēng)論，今年酒博會(huì)、秋糖會(huì)上酒企、渠道都已經(jīng)承認(rèn)形勢(shì)嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)，價(jià)格倒掛和庫(kù)存問(wèn)題依舊未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

五糧液集團(tuán)（股份）公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)曾從欽在上海國(guó)際酒博會(huì)上向同行呼吁共同做大濃香市場(chǎng)蛋糕，呼吁不內(nèi)卷、不內(nèi)斗、不內(nèi)耗。曾從欽更以“白酒行業(yè)正處于有史以來(lái)最為復(fù)雜嚴(yán)峻的發(fā)展時(shí)期”來(lái)評(píng)價(jià)當(dāng)前形勢(shì)。

瀘州老窖股份有限公司黨委副書(shū)記、總經(jīng)理林鋒則延續(xù)了上半年股東大會(huì)的觀點(diǎn)，認(rèn)為管控放開(kāi)以來(lái)整個(gè)白酒市場(chǎng)進(jìn)入自由競(jìng)爭(zhēng)期，瀘州老窖也迎來(lái)了發(fā)展的新機(jī)遇。在他看來(lái)，這一時(shí)期中國(guó)白酒企業(yè)至少有三分之二會(huì)犯錯(cuò)，犯錯(cuò)就是給別人機(jī)會(huì)。

除了名酒，行業(yè)份額還在進(jìn)一步向產(chǎn)區(qū)集中。遵義市市長(zhǎng)黃偉就在酒博會(huì)上表示，遵義正在編制完善白酒全產(chǎn)業(yè)鏈中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2023-2025），預(yù)計(jì)到2025年遵義全市白酒總產(chǎn)量要達(dá)到60萬(wàn)千升，產(chǎn)值在2500億元以上。

海外動(dòng)向

軒尼詩(shī)等烈酒銷售下滑 拖累LVMH業(yè)績(jī)

10月11日，全球最大奢侈品集團(tuán)路威酩軒(LVMH)發(fā)布了2023年第三季度財(cái)報(bào)：截至9月30日的三個(gè)月內(nèi)，銷售額同比僅增長(zhǎng)1%，為199.6億歐元，較上半年增速明顯放緩；有機(jī)營(yíng)收增長(zhǎng)9%，遠(yuǎn)低于上一季度的17%，也低于分析師預(yù)期的11%，創(chuàng)下了今年增速新低。

2023年前三季度，LVMH的葡萄酒和烈酒部門(mén)有機(jī)收入下降了7%，至47億歐元。其中第三季度有機(jī)收入跌幅從第二季度的8%擴(kuò)大至14%，至約15.1億歐元。

酒類業(yè)務(wù)的下降主要是因?yàn)榱揖破奉惖南禄?，繼今年上半年下跌3%后，第三季度烈酒下降了14%。與此同時(shí)，葡萄酒和香檳則小幅上漲了2%。

古井貢酒·年份原漿文化研究院柏林中心成立

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月7日至9日，古井貢酒·年份原漿中國(guó)酒文化全球巡禮走進(jìn)德國(guó)杜塞爾多夫，古井貢酒·年份原漿文化研究院（柏林中心）同步成立，將為古井貢酒品牌未來(lái)的國(guó)際化發(fā)展提供文化層面的專業(yè)支持，共創(chuàng)、共建文化優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。這次海外行，古井貢酒將在德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)舉辦三場(chǎng)中國(guó)酒文化古井美酒全球巡禮活動(dòng)。

券商觀酒

國(guó)泰君安：秋糖反饋平穩(wěn)，白酒延續(xù)復(fù)蘇與分化

10月16日國(guó)泰君安研報(bào)指出，秋糖反饋平穩(wěn)，白酒延續(xù)復(fù)蘇與分化，結(jié)構(gòu)上高端酒與區(qū)域酒好于次高端，宴席積極與批價(jià)平穩(wěn)為兩大亮點(diǎn)，龍頭品牌優(yōu)勢(shì)凸顯、受益份額提升。

高盛證券：三大啤酒股三季度銷量持平前一年

高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，華潤(rùn)啤酒、青島啤酒及百威亞太（01876.HK）在7月至9月的啤酒銷量下跌至持平，主要因?yàn)楸容^基數(shù)高，而重慶啤酒則有正面增長(zhǎng)，主要受惠地區(qū)市場(chǎng)旅游業(yè)增長(zhǎng)。報(bào)告另將華潤(rùn)啤酒繼續(xù)列入“確信買(mǎi)入”名單內(nèi)，預(yù)期其今年純利增長(zhǎng)17.9%，對(duì)百威亞太今年盈利預(yù)測(cè)則基本不變，同時(shí)預(yù)計(jì)青島啤酒今年純利增20.5%。

高盛預(yù)計(jì)，第三季內(nèi)地啤酒商銷量由下跌10%至增長(zhǎng)4.5%不等，但平均售價(jià)增長(zhǎng)2.4%至6%，單位成本下跌0.9%至增加2%，因此持續(xù)經(jīng)營(yíng)EBIT增長(zhǎng)或達(dá)5%至15%。計(jì)入沿岸地區(qū)天氣不利影響及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素后，估計(jì)高端品牌增長(zhǎng)4%至10%，而華潤(rùn)啤酒控制成本得宜，EBIT利潤(rùn)率有望有較大擴(kuò)張。

華鑫證券：白酒板塊雙節(jié)動(dòng)銷平淡

華鑫證券10月9日研報(bào)表示，白酒板塊，根據(jù)雙節(jié)動(dòng)銷反饋，整體表現(xiàn)較平淡，不同場(chǎng)景恢復(fù)次序與價(jià)格帶消費(fèi)情況帶來(lái)內(nèi)部持續(xù)分化表現(xiàn)，符合此前預(yù)期。

從消費(fèi)者投入來(lái)看，與以往注重渠道政策不同，今年在普遍高庫(kù)存壓力下，各酒企雙節(jié)前多在品牌營(yíng)銷與終端互動(dòng)上發(fā)力，如茅臺(tái)的多項(xiàng)聯(lián)名活動(dòng)與雙節(jié)IP打造，五糧液的央視中秋晚會(huì)互動(dòng)亮相以及成為各酒企促銷標(biāo)配的消費(fèi)者開(kāi)瓶掃碼活動(dòng)等。

從動(dòng)銷表現(xiàn)來(lái)看，節(jié)奏慢于同期但環(huán)比改善趨勢(shì)不變，婚喜宴場(chǎng)景表現(xiàn)仍好于商務(wù)場(chǎng)景。

從價(jià)格帶來(lái)看，受宴席場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)和整體消費(fèi)力影響，雙節(jié)價(jià)位帶表現(xiàn)與全年基本一致，中高端價(jià)位帶放量明顯，次高端價(jià)位帶整體承壓，高端批價(jià)表現(xiàn)為節(jié)前略下調(diào)、節(jié)后微漲，整體需求相對(duì)穩(wěn)定。

從板塊內(nèi)部來(lái)看，宴席消費(fèi)高景氣度延續(xù)，驅(qū)動(dòng)區(qū)域酒增長(zhǎng)；送禮消費(fèi)略受消費(fèi)力影響但仍偏剛性，帶動(dòng)頭部高端酒需求；商務(wù)場(chǎng)景恢復(fù)仍較慢，泛全國(guó)化次高端酒增長(zhǎng)動(dòng)力較疲軟。同時(shí)，雙節(jié)去庫(kù)存效果基本符合預(yù)期。

中信建投：雙節(jié)白酒動(dòng)銷平穩(wěn)

中信建投研報(bào)表示，白酒中秋國(guó)慶動(dòng)銷平穩(wěn)，高端及地產(chǎn)酒仍然占優(yōu)。中秋國(guó)慶期間市場(chǎng)動(dòng)銷較為平穩(wěn)，從場(chǎng)景上看，宴席市場(chǎng)仍然表現(xiàn)穩(wěn)健，商務(wù)場(chǎng)景略有恢復(fù)，由于節(jié)日假期較長(zhǎng)外出旅游人數(shù)較多，對(duì)普通聚飲有一定影響；從市場(chǎng)上看江蘇、安徽等地表現(xiàn)仍然較強(qiáng)，浙江、河南等地延續(xù)節(jié)前動(dòng)銷態(tài)勢(shì)；從價(jià)格帶上看，高端價(jià)格帶仍然穩(wěn)健，200元左右價(jià)格帶受宴席帶動(dòng)增長(zhǎng)明顯，次高端價(jià)格帶相對(duì)較弱。酒企在渠道及消費(fèi)者端的促動(dòng)銷動(dòng)作及費(fèi)用投入力度略有增大，價(jià)格體系整體平穩(wěn)，未出現(xiàn)明顯波動(dòng)。市場(chǎng)預(yù)期有望回升，龍頭企業(yè)仍然占優(yōu)。

華創(chuàng)證券：雙節(jié)宴席較節(jié)前預(yù)期更景氣

華創(chuàng)證券國(guó)慶后研報(bào)稱，白酒雙節(jié)符合預(yù)期，宴席景氣，動(dòng)銷微增，分化延續(xù)，價(jià)盤(pán)企穩(wěn)，龍頭更優(yōu)。特征一是旺季更集中。今年雙節(jié)旺季窗口期縮短，節(jié)前一周回款、發(fā)貨更加密集，背后反映的是渠道及終端情緒仍然謹(jǐn)慎。二是分化更明顯。雙節(jié)白酒各場(chǎng)景、環(huán)節(jié)、區(qū)域、品牌之間分化加劇，背后是行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)加劇、擠壓增長(zhǎng)的映射。三是戰(zhàn)略更趨同。雙節(jié)酒企戰(zhàn)略上不約而同加碼C端發(fā)力宴席，營(yíng)銷端反向紅包、宴席政策、品鑒會(huì)演唱會(huì)等手段亦趨同，背后是頭部競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的映射，執(zhí)行效率成為關(guān)鍵。

亮點(diǎn)一是宴席較節(jié)前預(yù)期更為景氣。多地渠道反饋雙節(jié)期間家庭聚飲及婚喜宴持續(xù)回補(bǔ)，同比增長(zhǎng)15%至30%不等，同時(shí)宴席檔次及規(guī)模恢復(fù)較好，節(jié)后亦有補(bǔ)貨效應(yīng)。二是行業(yè)價(jià)盤(pán)企穩(wěn)。受益酒企的數(shù)字化監(jiān)測(cè)、渠道精細(xì)化管理、挺價(jià)戰(zhàn)略等動(dòng)作，普五批價(jià)超預(yù)期，洋河夢(mèng)6+、古井古20、今世緣V3等單品批價(jià)環(huán)比略改善。三是庫(kù)存得到一定去化。雙節(jié)過(guò)后頭部酒企庫(kù)存未進(jìn)一步累加。