21世紀經(jīng)濟報道記者 周妙妙 深圳報道

8月21日，盛業(yè)控股集團有限公司(股份代號：6069.HK，簡稱“盛業(yè)”)舉行2024年中期業(yè)績發(fā)布會。

盡管上半年該公司營收和凈利潤出現(xiàn)雙雙下滑，但該股當日收盤價為5.58港元，漲幅達3.33%。記者發(fā)現(xiàn)，從3月22日至8月21日，五個月內(nèi)該股股價漲幅達43.78%，交易量也有所回升。

同時，從去年開始，該公司密集回購股份，截至中期，回購股份總數(shù)達19752000股。對此，該公司首席戰(zhàn)略官原野回應，主要是為了股價維穩(wěn)?；刭彽墓善币徊糠謺N，一部分會保留下來用于員工激勵。

除了回應密集回購行動外，原野也對無錫國金保理“出表”、平臺科技服務收入增長、地方金融組織嚴監(jiān)管政策等影響進行了一一回應。

無錫國金保理“出表”或下半年顯現(xiàn)“利好”

由于無錫國金保理的“出表”，主營業(yè)務中貢獻收入大頭的數(shù)字金融解決方案帶來的收益同比減少22.5%至2.75億元。因為在這項主營業(yè)務的收入結(jié)構(gòu)中，供應鏈資產(chǎn)的利息收入占比超九成。

據(jù)盛業(yè)官方公眾號發(fā)布的消息，2024年2月28日，該集團旗下無錫國金保理與太湖新城資產(chǎn)正式簽署增資擴股合作協(xié)議，后者將向前者注資約5.7億元人民幣，并成為前者控股股東。盛業(yè)則由控股方變?yōu)閰⒐煞健?/p>

公告顯示，盛業(yè)對于無錫國金保理的間接股權(quán)總額將因太湖新城資產(chǎn)的增資而由80%攤薄至49%。

受上述事件影響，上半年，該公司營收及凈利潤雙雙下降。其中，主營業(yè)務收入及收益為4.36億元人民幣，同比減少11.9%；實現(xiàn)凈利潤1.65億元，同比下降11.7%。

“如果無錫國金保理沒有出表和剔除非主營業(yè)的影響，盛業(yè)中期營收和凈利潤都實現(xiàn)了雙位數(shù)增長?！痹爸赋?，該公司2024年中期及2023年中期出售供應鏈資產(chǎn)收益分別為723萬元、5582萬元。若同時剔除非主營業(yè)務，即出售供應鏈資產(chǎn)收益和與其相關所得稅的影響，上述報告期的凈利潤將分別為1.59億元、1.45億元。因此，盛業(yè)2024年中期的凈利潤理論上增長超過10%。若進一步疊加無錫國金保理“出表”前51%的業(yè)績回補，盛業(yè)中期營收和凈利潤理論上分別增長超過11%和16%。

對于無錫國金保理“出表”帶來的影響，原野也曾在2023年度業(yè)績發(fā)布會上向記者透露過，盛業(yè)從無錫國金商業(yè)保理的控股方變?yōu)閰⒐煞?，將導致營業(yè)收入、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等數(shù)據(jù)下滑。但增資擴股引戰(zhàn)后，無錫國金保理凈資產(chǎn)將增至約10億元，業(yè)務總規(guī)模有望在3年內(nèi)接近100億元，未來3年累計實現(xiàn)的凈利潤將不低于3.74億元。

“整體來看，利大于弊?！痹谒磥?，未來三年，無錫國金保理為盛業(yè)帶來的平臺服務收入和利潤貢獻將大幅提升，盛業(yè)收入結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化的同時，科技收入、凈利率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)回報率也將隨之提升。

除了無錫國金保理之外，盛業(yè)近年來通過參股的形式與寧波、廈門、青島等地優(yōu)質(zhì)國企合資成立保理公司，以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈接和精準高效獲客。盛業(yè)目前參股的四家合資公司，合計注冊資本金已經(jīng)增加至18.17億元，合計凈資產(chǎn)已經(jīng)增加至25.60億元，根據(jù)“風險資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)的10倍”的監(jiān)管要求，有望撬動的業(yè)務規(guī)模超過250億元。

在本次發(fā)布會上，他再次強調(diào)，上半年各家合資公司的業(yè)務規(guī)模已實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。整體“利”的部分會在下半年開始顯現(xiàn)。

預計明年平臺科技服務收入占比達50%

根據(jù)《中國銀保監(jiān)會辦公廳關于加強商業(yè)保理企業(yè)監(jiān)督管理的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕205號）（簡稱“205號文”）要求，商業(yè)保理公司的風險資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)的10倍。

在這一監(jiān)管要求下、疊加凈息差的持續(xù)收窄，近年來，該公司持續(xù)推進平臺化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，提升科技收入占比，以打造輕型的資產(chǎn)負債表。其定位也從保理公司轉(zhuǎn)向供應鏈科技平臺，商業(yè)模式也從單一的賺息差模式拓展至提供多元的服務方案。

“我們是一家科技企業(yè)，平臺科技服務將逐漸成為我們的主營業(yè)務，很多券商已經(jīng)按照科技類企業(yè)對我們進行價值重估。事實上，我們未來幾年的業(yè)績增長速度將很快。”原野在本次發(fā)布會上多次強調(diào)。

因為若該公司只做老本行，即聚焦數(shù)字金融業(yè)務板塊，其凈資產(chǎn)規(guī)模會影響其發(fā)展空間，未來會遭遇發(fā)展瓶頸。除非不斷地進行增資，以增加凈資產(chǎn)。而平臺科技服務收入并不會受到“205號文”的資金杠桿限制。因為平臺服務收入主要由透過向資金合作方推介客戶而自客戶收取的服務費和平臺普惠撮合科技服務費構(gòu)成，主要隨著客戶數(shù)量增長而增長。

中報顯示，報告期末，該公司平臺累計客戶總數(shù)已超過16700家，同比增加22.8%。平臺科技服務收入也實現(xiàn)了較快增長為1.54億元，同比增長了82.9%，在主營業(yè)務收入及收益總額中占比相比于上年同期的17%提升至35.3%?！邦A計今年平臺科技服務收入占比達35%，明年預計提升至50%。”原野表示。

經(jīng)初步測算，盛業(yè)預計全年平臺科技服務收入至少3億元，相當于每個客戶每年平均可以帶來的平臺科技服務收入約1.8萬元。同時，該公司表示，平臺科技服務相當于SaaS服務，客戶每年大概率會續(xù)約以繼續(xù)獲得服務。

該公司進一步透露，若按照以往20%的增速計算，預計2025年和2026年平臺累計服務客戶數(shù)將分別增長至20073家和24088家，預計未來兩年的平臺科技服務收入分別增長至3.61億元和4.34億元。另外，潛在客戶數(shù)超過150萬家。公司目前的客戶滲透率僅為1%。當客戶滲透率逐漸提升至5%時，平臺累計服務客戶數(shù)將達到75000家。屆時，平臺科技服務收入將相應地增長至13億元，預計未來幾年的營業(yè)收入將保持高增長率。

有信心為投資人提供長期可維持的高派息率

此外，商業(yè)保理行業(yè)所面臨的監(jiān)管環(huán)境或進一步趨嚴。

上半年，供應鏈金融圈內(nèi)流傳著一份神秘的“8號文”，據(jù)傳，“7+4”類地方金融組織將迎來面臨更嚴的監(jiān)管舉措。

根據(jù)市場消息，這份“8號文”為金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會、市場監(jiān)管總局聯(lián)合下發(fā)的《關于進一步加強地方金融組織監(jiān)管的通知》，將在未來三年對地方金融組織進一步清理和強化監(jiān)管，相關要求已下發(fā)至省級機構(gòu)。

對于監(jiān)管對地方金融組織的進一步清理和整頓，盛業(yè)首席戰(zhàn)略官原野表示，這對于商業(yè)保理行業(yè)而言是一次利好的洗牌，有利于清退不合規(guī)的商業(yè)保理牌照，推動行業(yè)真正聚焦到普惠金融、數(shù)字金融中去。

“旗下盛業(yè)保理，已經(jīng)連續(xù)三年獲得央行征信合規(guī)與信息安全最高考核評級A級，連續(xù)兩年獲天津市地方金融管理局最高監(jiān)管評級A級，在近期也獲央行征信中心評為‘優(yōu)秀機構(gòu)’，取得了監(jiān)管的認可?！彼硎荆緦⒆プ⌒碌臋C遇。嚴監(jiān)管趨勢下，保理牌照的數(shù)量會進一步減少；隨著未來市場需求的旺盛，更多的資源或向頭部保理公司傾斜，盛業(yè)將在合規(guī)經(jīng)營的基礎上提供更好的服務，抓住客戶需求，為實體經(jīng)濟賦能。

據(jù)了解，新的商業(yè)模式下，高效獲客已成為該公司提升盈利的重要手段。原野直言，未來核心重點并不是去拓展表內(nèi)的杠桿，更多的是去拓展平臺直接合作方，拓展參股合資公司的規(guī)模。

由于政策面對新設保理牌照有嚴格的審核和要求，他也在會上回應，盛業(yè)將在已有四家合資公司的基礎上，做好存量。一方面，可以增資合資公司；另一方面是練好內(nèi)功，在規(guī)模擴張的基礎上把系統(tǒng)做得更優(yōu)，提升運營效率。

“我們也不完全依賴合資公司拓展業(yè)務，138家資金方對盛業(yè)的支持力度也在加強，資金合作方的規(guī)模也會越來越大，這將是未來規(guī)模提升的明確助力?！痹胺Q。中報顯示，報告期末，該公司的資金合作方總數(shù)同比增加13.1%至138家。

除了高效獲客之外，在規(guī)模的持續(xù)擴大下，風控成為該公司另一項核心工作。根據(jù)中報，上半年，該公司不良率小幅提升至0.04%，逾期率微升至0.12%，仍低于市場平均水平。

整體來看，原野表示，未來隨著公司業(yè)務量的提升，更輕量化的發(fā)展，利潤會進一步的增長，有信心為投資人提供長期可維持的高派息率。