21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者武瑛港 北京報道
近日眼科醫(yī)療器械上市公司愛博醫(yī)療發(fā)布業(yè)績快報，2024年該企業(yè)實現(xiàn)營收14.10億元，同比增長48.22%，實現(xiàn)扣非凈利潤3.89億元，同比增長34.58%。
在醫(yī)療器械領(lǐng)域一片“寒冬”之下，愛博醫(yī)療似乎實現(xiàn)了逆勢增長。
根據(jù)業(yè)績快報，2024年愛博醫(yī)療的“普諾明”等系列人工晶狀體、“普諾瞳”角膜塑形鏡收入同比保持增長，同時視力保健產(chǎn)品（隱形眼鏡及隱形眼鏡護理產(chǎn)品等）保持快速增長，收入占比約 30%。
愛博醫(yī)療利潤增長主要系收入增長帶動，同時隱形眼鏡業(yè)務(wù)扭虧為盈，但是受人工晶狀體集采后價格下降等因素，公司整體毛利率下降。
一位消費醫(yī)療領(lǐng)域業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道，當(dāng)前醫(yī)用耗材產(chǎn)品普遍面臨集采的壓力，消費醫(yī)療已經(jīng)成為很多企業(yè)的布局方向，除了醫(yī)美，眼科、口腔科等自費領(lǐng)域都正在成為熱門賽道。
業(yè)績持續(xù)增長，毛利率有所下滑
愛博醫(yī)療屬于眼科醫(yī)療器械制造商，產(chǎn)品涵蓋眼科手術(shù)治療、近視防控和視力保健三大領(lǐng)域，主要針對白內(nèi)障手術(shù)、屈光不正矯正和視光消費提供解決方案。
愛博醫(yī)療的業(yè)績增長其實可能正與眼科賽道的醫(yī)療特點有一定關(guān)系。
一位眼科企業(yè)高管告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，在眼科這個領(lǐng)域有真正的創(chuàng)新或者大幅迭代創(chuàng)新的空間還是很大的，因為眼科不太關(guān)乎生命安全，創(chuàng)新不太會有生命安全隱患，所以自由度就會更大一些。
更值得關(guān)注的是，從2018年至今7年時間內(nèi)，哪怕經(jīng)歷了人工晶體集采和OK鏡集采的砍價，愛博醫(yī)療的收入和利潤始終處于增長狀態(tài)，而且收入增速均在30%以上，2023年甚至達到了64.14%。
根據(jù)2024年半年報數(shù)據(jù)，人工晶體是愛博醫(yī)療的第一大業(yè)務(wù)，收入占比達到46.49%，其次是隱形眼鏡，收入占比達到26.76%。
2023年11月，人工晶體國家集采擬中選結(jié)果正式出爐，平均降價幅度達到60%，愛博醫(yī)療等企業(yè)均成功中標(biāo)。據(jù)行業(yè)媒體統(tǒng)計，在國內(nèi)品牌中，愛博醫(yī)療本次中標(biāo)量為31.7萬片，中標(biāo)額為3.15億元，占國內(nèi)品牌中標(biāo)總額的59%，成為國內(nèi)品牌中的最大贏家。
另據(jù)媒體報道，愛博醫(yī)療當(dāng)時一共參與三類人工晶體產(chǎn)品競價，其中“非球面-單焦點-非散光”的人工晶體（非預(yù)裝）報價797元/個，相比限價降價42%；“非球面-單焦點-散光”的人工晶體（非預(yù)裝），公司報價1886元/個，較限價下降41%；“雙焦點-非散光”人工晶體（預(yù)裝，視力改善），公司報價2880元/個，較限價下降44%。
曾有眼科領(lǐng)域?qū)＜蚁?1世紀(jì)經(jīng)濟報道記者透露，人工晶體的集采在方法和最終中標(biāo)價格上都顯示出合理性，臨床使用至今未見重大問題?！皬哪壳暗那闆r來看，集采結(jié)果超出了行業(yè)的預(yù)期，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是集采方法合理，醫(yī)院長期使用的傳統(tǒng)產(chǎn)品大多中標(biāo)；二是部分新產(chǎn)品也被納入集采，為它們提供了進入市場的途徑?！?/p>
可能由于中標(biāo)量較大的原因，從愛博醫(yī)療2024年業(yè)績來看，人工晶體集采落地對其帶來的沖擊似乎并沒有那么明顯，但是相比之下，昊海生科的眼科產(chǎn)品在2024年收入下滑了6.02%——昊海生科的眼科人工晶狀體、眼科粘彈劑及骨科玻璃酸鈉注射液等產(chǎn)品在報告期內(nèi)處于新一輪的國家或省級集采實施階段。
人工晶體集采對愛博醫(yī)療帶來的影響或許主要在于毛利率，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，從2018年到2022年，其銷售毛利率一直在80%以上，到2023年降到了76%，2024年前三季度的毛利率降至67.61%。
愛博醫(yī)療也在業(yè)績快報中坦承，受人工晶狀體集采后價格下降的影響，以及隨著以隱形眼鏡產(chǎn)品為主的視力保健業(yè)務(wù)占公司收入比重的擴大，公司整體毛利率下降，影響了凈利潤增速。
另外愛博醫(yī)療的第四季度業(yè)績有所下滑，實現(xiàn)收入3.35億元，和第三季度的3.90億元相比環(huán)比下滑了14%。
OK鏡業(yè)務(wù)或有增長壓力
除了人工晶體，愛博醫(yī)療的第二大業(yè)務(wù)“隱形眼鏡”同樣值得關(guān)注。
根據(jù)業(yè)績快報，愛博醫(yī)療的隱形眼鏡業(yè)務(wù)已實現(xiàn)扭虧為盈，而且以隱形眼鏡產(chǎn)品為主的視力保健業(yè)務(wù)占公司收入比重擴大。
雖未公布具體業(yè)績增長情況，但是從2024年上半年來看，愛博醫(yī)療的視力保健產(chǎn)品中，隱形眼鏡收入18346.94萬元，占營業(yè)收入比例為26.76%，同比增長956.92%。
愛博醫(yī)療曾通過并購天眼醫(yī)藥、福建優(yōu)你康、美悅瞳提升產(chǎn)能和拓展隱形眼鏡市場，且半年報發(fā)布時，其彩片產(chǎn)線處于滿產(chǎn)狀態(tài)。
根據(jù)方正證券研報分析，目前愛博醫(yī)療隱形眼鏡業(yè)務(wù)在產(chǎn)能加速爬坡驅(qū)動下已實現(xiàn)扭虧盈利，隨著蓬萊、天眼新增產(chǎn)能的相繼逐步釋放，以及2024年10月底定向發(fā)行股票募資擬建設(shè)的2.52億片隱形眼鏡及5億套公母模后續(xù)落地，有望驅(qū)動隱形眼鏡業(yè)務(wù)提質(zhì)增速發(fā)展，以及實現(xiàn)自研硅水凝膠隱形眼鏡商業(yè)化、開始搶占高端市場，在人工晶體集采常態(tài)化環(huán)境下，帶動整體業(yè)務(wù)提速增長。
但是愛博醫(yī)療方面也曾指出，視力保健業(yè)務(wù)中以隱形眼鏡產(chǎn)品為主的行業(yè)毛利率低于公司手術(shù)治療和近視防控業(yè)務(wù)水平，加之該業(yè)務(wù)處于產(chǎn)能擴張前期，單位成本偏高，可能影響公司整體凈利潤增速。
根據(jù)Frost&Sullivan，2024年我國近視人口預(yù)計達6.44億人，對眼鏡類產(chǎn)品的需求龐大。根據(jù)頭豹研究院，2022年國內(nèi)隱形眼鏡零售市場規(guī)模約135.9億元，2025年有望達到221.3億元，2022-2025年CAGR為17.6%。
據(jù)中金公司方面分析，目前全球隱形眼鏡工業(yè)格局相對穩(wěn)定，美瞳代工產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，競爭多元化。隱形眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈由上游原料供應(yīng)商、中游制造商和下游銷售商組成，中游制造商采用ODM、OEM模式，話語權(quán)強。
另外OK鏡（即角膜塑形鏡）是愛博醫(yī)療的第三大業(yè)務(wù)，2024年上半年占營收比例16.45%。業(yè)績快報顯示，愛博醫(yī)療的業(yè)績增長的部分原因也來源于角膜塑形鏡銷量的持續(xù)增長。
但是從財報數(shù)據(jù)來看，其OK鏡業(yè)務(wù)的增速似乎出現(xiàn)了下滑趨勢。2023年，愛博醫(yī)療的OK鏡業(yè)務(wù)收入增長26.03%，但是2024年上半年該業(yè)務(wù)增速下滑為6.89%。
值得關(guān)注的是，國內(nèi)“OK鏡一哥”歐普康視已經(jīng)開始利潤下滑，根據(jù)業(yè)績預(yù)告，歐普康視預(yù)計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.53億元~6.2億元，同比下降7%~17%，初步統(tǒng)計顯示，2024年硬性角膜接觸鏡類產(chǎn)品訂單已出現(xiàn)減少。
而且OK鏡也已在集采的覆蓋范圍之內(nèi)。2023年6月，河北省醫(yī)用藥品器械集中采購中心官網(wǎng)日前發(fā)布 “OK鏡”等產(chǎn)品擬中選結(jié)果，原本價格上萬元的OK鏡標(biāo)準(zhǔn)片的單片價格最低降至1760元/片，最高價格4050元/片；環(huán)曲片單片價格最低降至2260元/片，最高價格4450元/片。
