21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 董鵬 成都報(bào)道
行業(yè)寒冬中，杭鋼股份一騎絕塵。
2月13日，該公司迎來(lái)第七個(gè)“一字”漲停，月度漲幅擴(kuò)大至94.8%，總市值也超越了經(jīng)營(yíng)情況更好的華菱鋼鐵，升至A股行業(yè)第四位。
杭鋼股份為控股型企業(yè)，大股東為杭州當(dāng)?shù)貒?guó)資，具體業(yè)務(wù)涉及鋼鐵、云計(jì)算和再生資源等領(lǐng)域。對(duì)于近期股價(jià)的異動(dòng)，公司也已經(jīng)數(shù)次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示。
比如，公司算力業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式主要為硬件設(shè)備及相關(guān)軟件的采購(gòu)，集成后向客戶(hù)提供租賃服務(wù)，不涉及算力核心技術(shù)的研發(fā)等，預(yù)計(jì)2024年度占公司營(yíng)業(yè)收入總額的0.06%，占比極小，“公司與DeepSeek系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)、應(yīng)用等核心技術(shù)無(wú)關(guān)……”
不過(guò)，由于公司所處的杭州近期在AI等領(lǐng)域表現(xiàn)過(guò)于突出，并且與阿里云存在合作關(guān)系，使得短期資金的炒作熱情異常高漲。
七連板期間，杭鋼股份區(qū)間日均換手率僅為1%。截至今日收盤(pán)，漲停價(jià)位上依舊累計(jì)有169萬(wàn)手的買(mǎi)單。
算力子公司盈利尚弱
數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，需要一定的能耗指標(biāo)和土地資源，此前便有多家鋼鐵企業(yè)宣布建設(shè)此類(lèi)項(xiàng)目。
杭鋼股份就是其中一個(gè)，該公司2019年曾經(jīng)展開(kāi)對(duì)杭鋼云計(jì)算數(shù)據(jù)中心的收購(gòu)，并建設(shè)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，以此新增機(jī)架出租及運(yùn)維服務(wù)等。
而早在近期DeepSeek爆火前，杭鋼股份已經(jīng)表示，“今年以來(lái)，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況持續(xù)向好，數(shù)字新基建加快建設(shè)，人工智能大模型等應(yīng)用爆發(fā)式發(fā)展，智能算力需求激增，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要支撐和關(guān)鍵引擎?！?/p>
同年7月，公司董事會(huì)還通過(guò)議案，同意其數(shù)據(jù)公司投入3.7億元采購(gòu)AI服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)等配套設(shè)備，搭建算力集群，以對(duì)外提供算力服務(wù)。
目前，杭鋼股份的數(shù)字經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)載體，以杭鋼云計(jì)算數(shù)據(jù)中心、浙江云計(jì)算數(shù)據(jù)中心和浙江省數(shù)據(jù)管理有限公司三大子公司為主，具體業(yè)務(wù)涉及云計(jì)算、大數(shù)據(jù)服務(wù)和數(shù)據(jù)處理等多個(gè)方面。
近期，公司還曾宣布以自有資金，對(duì)浙江省數(shù)據(jù)管理有限公司進(jìn)行3億元的增資。
不難看出，杭鋼股份近幾年在數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面的投入力度確實(shí)不小。定期報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，以上三家公司資產(chǎn)總額已經(jīng)超過(guò)25億元。
不過(guò)，相關(guān)子公司的盈利能力尚未體現(xiàn)出來(lái)，近兩年整體處于虧損或者小幅盈利狀態(tài)。
比如利潤(rùn)規(guī)模較大的杭鋼云計(jì)算數(shù)據(jù)中心，2023年虧損1898萬(wàn)元，2024年上半年轉(zhuǎn)為盈利732.7萬(wàn)元，還無(wú)法對(duì)上市公司整體業(yè)績(jī)帶來(lái)明顯支撐。
在昨日披露的股票異動(dòng)公告中，杭鋼股份還指出，公司算力業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式主要為硬件設(shè)備及相關(guān)軟件的采購(gòu)，集成后向客戶(hù)提供租賃服務(wù)，不涉及算力核心技術(shù)的研發(fā)等，預(yù)計(jì)2024年度占公司營(yíng)業(yè)收入總額的0.06%，占比極小。
此外，杭鋼股份多次澄清與深度求索無(wú)任何業(yè)務(wù)往來(lái)，卻依舊難擋市場(chǎng)炒作熱情。
2月11日，蘋(píng)果與阿里合作為中國(guó)iPhone用戶(hù)開(kāi)發(fā)AI功能的消息，再次為其股價(jià)上漲提供了新的催化劑。
在此之前，其子公司浙江云計(jì)算數(shù)據(jù)中心已經(jīng)與阿里展開(kāi)合作。
“浙江云公司主動(dòng)對(duì)接阿里需求，協(xié)同世聯(lián)云科技扎實(shí)做好北區(qū)數(shù)據(jù)中心B棟?rùn)C(jī)柜上架和運(yùn)維，截至目前B棟已投運(yùn)，已上電機(jī)柜數(shù)1069個(gè)，可運(yùn)行服務(wù)器21000 臺(tái)……”杭鋼股份曾指出。
以上性感的業(yè)務(wù)、國(guó)資的股東背景，共同造就了杭鋼股份的七連板走勢(shì)。
如何定價(jià)？
由于短期資金炒作過(guò)于兇猛，杭鋼股份的漲幅表現(xiàn)已經(jīng)脫離鋼鐵股的范疇。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2月至今，杭鋼股份累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到94.8%，而同期其他44只申萬(wàn)鋼鐵股的平均漲幅則僅為2.93%。
這就涉及一個(gè)如何為杭鋼股份定價(jià)的問(wèn)題，是將其看作成算力企業(yè)，還是鋼鐵企業(yè)。
從最新一期公司營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，2024年上半年，該公司再生資源、黑色金屬冶煉及壓延加工、金屬貿(mào)易營(yíng)收占比分別為42.4%、32.7%和23.7%，算力業(yè)務(wù)可能由于占比過(guò)小，并未進(jìn)行單獨(dú)列示。
對(duì)此杭鋼股份異常波動(dòng)公告指出，“公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋼鐵及其壓延產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，且短期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不會(huì)發(fā)生變化?！?/p>
如果從該角度定價(jià)，毫無(wú)疑問(wèn)公司當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高估。
其中，一個(gè)比較維度便是與同業(yè)公司相比。截至2月13日收盤(pán)，杭鋼股份總市值已經(jīng)達(dá)到342億元，反超華菱鋼鐵、位居申萬(wàn)鋼鐵行業(yè)第四位。
而對(duì)比兩家公司，毫無(wú)疑問(wèn)是華菱鋼鐵近幾年的經(jīng)營(yíng)情況更好。
在2024年虧損額動(dòng)輒超過(guò)10億元的行業(yè)背景下，華菱鋼鐵預(yù)計(jì)當(dāng)期凈利潤(rùn)可以達(dá)到17億元至23億元，而同期杭鋼股份則預(yù)計(jì)虧損6.3億元。
“近年來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷，鋼材價(jià)格低位震蕩，疊加鐵礦石等主要原燃材料價(jià)格處于相對(duì)高位運(yùn)行等因素，導(dǎo)致公司毛利率較低，2022年毛利率2.74%，2023年毛利率1.51%，2024年毛利率0.24%（未審），公司盈利能力相對(duì)有限。”杭鋼股份也指出。
所以，在不考慮算力概念對(duì)公司估值的影響下，公司只是一家競(jìng)爭(zhēng)力并不算特別突出的區(qū)域性鋼鐵企業(yè)。
與自身歷史股價(jià)相比，當(dāng)前杭鋼股份10.13元的股價(jià)，距2015年牛市時(shí)10.37元（前復(fù)權(quán)）的高點(diǎn)也已經(jīng)是咫尺之遙。
接下來(lái)，一旦市場(chǎng)炒作情緒降溫，股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。
