21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 張賽男 上海報(bào)道 

2024年，半導(dǎo)體市場(chǎng)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)晶圓代工龍頭中芯國(guó)際（688981.SH、00981.HK）去年第四季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也超出市場(chǎng)預(yù)期。

2月11日晚，中芯國(guó)際發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2024年第四季度，中芯國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入159.17億元，較上年同期增長(zhǎng)31.0%；毛利為33.57億元，毛利率為21.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.92億元，同比下降13.5%。按國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，該季營(yíng)收處于指引目標(biāo)的上限，而毛利率則好過指引目標(biāo)。

整年來看，公司全年?duì)I業(yè)收入為80.3億美元（577.96億元），同比增加27.7%，這也是中芯國(guó)際全年收入首次突破80億美元，創(chuàng)歷史新高；歸母凈利潤(rùn)為4.93億美元，同比減少45.4%，主要原因是投資收益及資金收益下降。

對(duì)于過去一年的表現(xiàn)，中芯國(guó)際聯(lián)席CEO趙海軍在12日的業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示，“下游主要產(chǎn)業(yè)向國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移切換的速度較快，2024年為了滿足市場(chǎng)和客戶的需求，公司做了充分準(zhǔn)備，加速了產(chǎn)能擴(kuò)充的節(jié)奏，進(jìn)一步提升了平臺(tái)的完備性。國(guó)內(nèi)客戶的新產(chǎn)品快速驗(yàn)證并上量，使得公司在2024年4個(gè)季度收入節(jié)節(jié)攀升，全年增長(zhǎng)超過年初預(yù)期?！?/p>

中芯國(guó)際還對(duì)今年業(yè)績(jī)做出展望，預(yù)計(jì)一季度銷售收入環(huán)比增長(zhǎng)6%至8%，毛利率介于19%至21%的范圍內(nèi)。在外部環(huán)境無重大變化的前提下，公司2025年指引為：銷售收入增幅高于可比同業(yè)的平均值，資本開支與上一年相比大致持平。

作為產(chǎn)業(yè)龍頭，中芯國(guó)際的業(yè)績(jī)展望具有風(fēng)向標(biāo)意義。在業(yè)績(jī)會(huì)上，趙海軍還對(duì)當(dāng)下的半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇作了詳盡分析，其提到，盡管一季度“淡季不淡”，但下半年的增長(zhǎng)仍然存在不確定性，需要觀察內(nèi)外部政策的變化。

在地化制造拉動(dòng)需求 

對(duì)于去年第四季度營(yíng)收上升、凈利潤(rùn)下滑，中芯國(guó)際在財(cái)報(bào)中解釋稱，營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額較上年同期增加，主要是由于銷售晶圓數(shù)量增加、產(chǎn)能利用率提高及產(chǎn)品組合變化所致；凈利潤(rùn)較上年同期下降，主要是由于資金收益下降所致。

從去年四個(gè)季度的表現(xiàn)來看，中芯國(guó)際的業(yè)績(jī)?cè)诎雽?dǎo)體行業(yè)的整體復(fù)蘇下也逐漸轉(zhuǎn)好，營(yíng)收自一季度以來環(huán)比逐步增長(zhǎng)，同比也大幅向上。從營(yíng)收結(jié)構(gòu)看，增長(zhǎng)離不開中國(guó)客戶的需求推動(dòng)。

按銷售收入按區(qū)域分，2024年，中芯國(guó)際來自中國(guó)、美國(guó)、歐亞地區(qū)的營(yíng)收占比分別為85%，12%和3%?！笆芤嬗谠诘鼗圃煨枨蟠呋瘞淼漠a(chǎn)業(yè)鏈重新組合，客戶市場(chǎng)份額提升，來自中國(guó)客戶的收入同比增長(zhǎng)了34%。”趙海軍表示。

按晶圓尺寸劃分，來自12英寸和8英寸的收入均有增長(zhǎng)，占比分別為77%和23%。其中12英寸收入同比增長(zhǎng)35%，主要得益于產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)大以及新增產(chǎn)能能較快完成驗(yàn)證并投入生產(chǎn)。

按應(yīng)用分，來自智能手機(jī)、電腦與平板、消費(fèi)電子、互聯(lián)與可穿戴、工業(yè)與汽車的占比分別為28%、16%、38%、10%和8%，受益于諸多因素及國(guó)家刺激消費(fèi)政策的帶動(dòng)，消費(fèi)電子、智能手機(jī)等應(yīng)用收入有大幅增長(zhǎng)。

將目光拉到當(dāng)前，一季度的行業(yè)形勢(shì)進(jìn)一步向好，中芯國(guó)際的產(chǎn)能利用率升高?！?025年我們看到的急單很多?！壁w海軍說。

據(jù)他分析，一方面是出于對(duì)國(guó)際政策不穩(wěn)定的考慮，客戶提早備貨；另一方面則是中國(guó)市場(chǎng)出臺(tái)了手機(jī)、電腦相關(guān)的激勵(lì)政策。

他還觀察到，汽車等產(chǎn)業(yè)向國(guó)產(chǎn)鏈轉(zhuǎn)移切換，已經(jīng)從驗(yàn)證階段進(jìn)入了起量階段，部分產(chǎn)品正式量產(chǎn)?；趯?duì)汽車產(chǎn)業(yè)前景的判斷，中芯國(guó)際也在積極布局汽車電子相關(guān)產(chǎn)能。

據(jù)悉，在高電壓、大電流、高可靠性BCD及模擬平臺(tái)，超低功耗邏輯平臺(tái)，高性能微控制器，車規(guī)級(jí)顯示驅(qū)動(dòng)平臺(tái)，高可靠性存儲(chǔ)器平臺(tái)等領(lǐng)域，中芯國(guó)際都已實(shí)現(xiàn)車規(guī)級(jí)認(rèn)證量產(chǎn)和終端應(yīng)用，面向未來持續(xù)成長(zhǎng)的汽車市場(chǎng)。

趙海軍表示：“我們第一步的設(shè)想是，把汽車類產(chǎn)品營(yíng)收提升到10%?，F(xiàn)在要做的就是把產(chǎn)品平臺(tái)都先驗(yàn)證成汽車產(chǎn)品，逐漸上量?！?/p>

下半年不確定性在哪？

盡管一季度的增長(zhǎng)預(yù)期良好，但中芯國(guó)際對(duì)全年的業(yè)績(jī)展望是謹(jǐn)慎樂觀的：其并未給出明確的全年指引，而是稱“高過可比同業(yè)的平均值”，擔(dān)憂何在？

前面提到，由于國(guó)際政策和國(guó)內(nèi)激勵(lì)消費(fèi)政策的影響，一季度的訂單表現(xiàn)良好，但政策影響是否會(huì)導(dǎo)致一些需求前置？這意味著需求的持續(xù)性難以把握。

“如果現(xiàn)在的（增長(zhǎng)）情況延續(xù)，很快就擴(kuò)展到第二季，但下半年的事情的確需要一點(diǎn)時(shí)間來確認(rèn)?！壁w海軍坦言。

以消費(fèi)刺激政策為例，其獲得的數(shù)據(jù)顯示，去年國(guó)慶節(jié)期間，由于某地出臺(tái)了大屏電視機(jī)的刺激政策，對(duì)當(dāng)?shù)劁N售量的拉動(dòng)約在20%以上，這使得相關(guān)面板廠、顯示驅(qū)動(dòng)芯片廠商的庫存消耗較快，因而從去年第四季度至今都在補(bǔ)單。

“如果對(duì)應(yīng)到手機(jī)、電腦產(chǎn)品，當(dāng)前，中芯國(guó)際8英寸的急單已經(jīng)到了滿載狀況，而此前8英寸產(chǎn)能利用率就在80%左右，這就說明新訂單的提單量已經(jīng)增加了20%以上?！壁w海軍說道。

“但如果整年并沒有增加那么多，那就是把下半年的銷售拉到了上半年，下半年的備貨拉到了上半年，”趙海軍說，“預(yù)計(jì)到8月份能比較明確地看到需求變化，往年客戶會(huì)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)根據(jù)庫存狀況做第四季度的調(diào)整?！?/p>

此外，在平均價(jià)格方面，趙海軍判斷，下半年的價(jià)格不會(huì)向上走，應(yīng)該是個(gè)下降的趨勢(shì)。“由于上半年的拉貨，下半年或缺少單子，但下半年的產(chǎn)能又會(huì)紛紛釋放，同業(yè)或會(huì)出現(xiàn)競(jìng)價(jià)，用降低價(jià)錢的辦法來搶訂單?！?/p>

總的來看，趙海軍指出，目前客戶產(chǎn)品庫存相對(duì)健康，市場(chǎng)普遍認(rèn)為2025年除了人工智能領(lǐng)域繼續(xù)高速成長(zhǎng)外，市場(chǎng)各應(yīng)用領(lǐng)域需求持平或溫和增長(zhǎng)。在地化生產(chǎn)帶來了更多的市場(chǎng)需求，但同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)造成結(jié)構(gòu)性過剩產(chǎn)能，即使在市場(chǎng)回暖的情況下，依然面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

趙海軍強(qiáng)調(diào)，會(huì)通過打造技術(shù)領(lǐng)先來提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，綁定客戶；通過增加新產(chǎn)品來對(duì)抗價(jià)格壓力。“公司保持一貫的定價(jià)政策，隨行就市，不主動(dòng)降價(jià)，但在必要時(shí)也會(huì)和戰(zhàn)略客戶一起直面價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，以保持住在各個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！?/p>